摩根士丹利：放贷标准越收越紧，美国信贷环境将进一步恶化

面对近期美国银行股的震荡，摩根士丹利警告称，区域性银行仍面临严重的流动性压力，随着更严格的监管时代来临，银行不得不继续收紧放贷标准，美国信贷环境将进一步恶化。

摩根士丹利利量化研究全球主管Vishwanath Tirupattur近期发布文章指出，投资者对银行业的担忧尚未消散，他们目前关注的焦点是地区性银行的资本和运营模式。

Tirupattur写道，银行向美联储工具的借贷仍维持在相当高的水平，表明区域性银行仍面临严重的流动性压力。

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Tirupattur指出，区域性银行可能会进一步收紧放贷标准，这将对整体信贷环境产生重大影响。

事实上，银行早在去年就收紧了放贷标准，2月初发布的《资深信贷官意见调查报告》(SLOOS)显示，去年第四季度，所有种类的贷款均出现了需求疲软和标准收紧，为2009年一季度以来首次发生。Tirupattur认为这意味着，2023年贷款增长势必放缓。

下一份SLOOS报告（覆盖2023年一季度调查）将在当地时间周一公布。一份具有前瞻性的褐皮书显示，今年一季度的银行信贷供应减少。这表明，银行业可能将进一步收紧信贷标准，银行业近期的风暴也产生了逐步收紧信贷的效果。

美联储主席鲍威尔在上周的货币政策新闻发布会上提到，美联储目前和未来的一个特别关注点是信贷紧缩的情况。

Tirupattur认为，区域性银行是否会进一步收紧放贷，取决于监管机构。

美联储负责监管事务的副主席迈克尔·巴尔(Michael Barr)上周在一份关于硅谷银行的审查报告中指出，应该进一步收紧监管政策。报告表明，更严格的监管即将到来，将特别关注利率和流动性风险管理，这会影响银行资产负债表的双方。

问题是，如果美国政府收紧监管规则，市场将会出现什么样的变化？

Tirupattur预计，在更严格的LCR规则之下，银行对美债的需求相较于其他资产会增加，尤其是短期美债。TLAC将会更多长期债券发行，可能会推高固收产品的长期收益率，另外，银行对于机构MBS（抵押贷款支持证券）等久期证券的需求减少，对高级证券化信贷的需求变化不大。

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