来源：金融时报
2023-04-20 14:00:51
近期，多家在预制菜领域有布局的上市公司发布了2022年年报。梳理年报不难发现，不少公司的预制菜业务实现大幅增长，如千味央厨预制菜销售额翻倍。同时，更多公司将预制菜视为新“风口”，并在年报中提及了未来如何谋篇布局。除此之外，近期预制菜领域出现收并购动作。
而眼光长远的私募资本，多年前就已在预制菜赛道有所布局。据不完全统计，2021年至2022年，我国预制菜产业披露的融资事件将近50起，融资金额达数百亿元。
分析人士认为，预制菜产业正值初期，赛道仍在长板需拉长、短板需补齐的发展阶段。目前预制菜还是平面化的产业生态，未来需要打造立体化的产业生态。在此过程中，投资、并购等手段可以加速产业发展的节奏，让产业市场集中度提升，并向更加健康的方向发展。
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“预制菜”被多家企业列入战略规划
3月底以来，有预制菜业务的A股企业陆续发布年报。从双汇、广州酒家、千味央厨、圣农等企业年报来看，多数企业在2022年多把“预制菜”“深加工”列入企业战略规划。
4月18日晚间，餐饮供应链龙头企业千味央厨发布的2022年年报显示，千味央厨去年实现营收14.89亿元，同比增长16.86%。千味央厨表示，预制菜是其2022年重点关注的业务，公司预制菜销售额为2843万元，同比增长101.23%。
4月10日晚，全聚德发布2022年年度报告。报告显示，全聚德2022年营业收入为7.19亿元，归属于上市公司股东的净利润为-2.78亿元。全聚德表示，公司发挥“食品+餐饮”的双轮驱动效应，积极布局预制菜市场，加快推动食品产业发展。
福成股份2022年年报显示，食品加工板块实现营业收入7.49亿元；预制菜业务成为公司营业收入的主要来源之一。
对于今后预制菜的投资布局，这些企业的年报透露出最新动向。如全聚德表示，将不断调整、升级预制菜系列产品，完成预制菜产品结构系统化、品牌化，优选主力SKU上线售卖。福成股份表示，在产业链上，将重点发展食品加工预制菜和肉牛育种养殖业务，引进各类人才，加强产品研发，提升品牌知名度，扩展全国市场线下渠道覆盖，开展线上渠道运营。双汇发展表示，2023年将继续发挥技术研发优势，围绕“八大菜系+豫菜”，对接不同区域消费需求，加强预制菜产品研发，完善多元化产品矩阵，提升预制菜产品竞争力；加快完善预制菜产能布局，加强市场开发和渠道开拓，扩大产销规模。
收并购动作增多
值得关注的是，随着预制菜的持续火热，预制菜市场近期出现多起拟收购事件。4月初，海欣食品公告称，为持续拓展高端海洋水产预制菜领域，公司拟以自有资金受让福建东鸥食品有限公司51%股权，受让价格合计不超过1326万元。海欣食品本次收购的东鸥食品主营业务为鲍鱼及预制菜的加工、销售等。同时，海欣食品还拟非公开发行不超过7500万股股票，募集资金总额不超过5.2亿元，主要用于水产品精深加工和速冻菜肴制品项目及补充流动资金。
除了食品公司外，也有跨界入局预制菜的企业。老牌味精企业莲花健康拟斥资收购自嗨锅品牌，切入预制菜赛道。3月27日晚间，莲花健康发布公告称，拟收购杭州金羚羊不低于20%股权，同时，杭州金羚羊实控人将促成莲花健康成为其控股股东，以此来进军速食市场。
不过，在莲花健康发布公告后，上海证券交易所随即发出问询称，本次交易对价预计溢价率约970%到2000%，溢价率较高，要求莲花健康说明本次交易对价的合理性。
面对交易所问询，莲花健康回复称，标的公司整体估值约为15亿元至30亿元之间，市盈率倍数（归母口径）约为54.5倍至109倍之间，市销率约为1.83倍至3.66倍之间。莲花健康认为，标的公司估值水平高于同行业平均水平，但标的公司主要从事的自热食品等方便食品近年来成长速度较快，且获得了消费者较多偏好，未来成长空间相对较大，因此具有较高的估值水平，符合一般商业惯例和估值惯例。不过莲花健康在问询回复中也坦言，虽标的公司估值具有合理性，但标的公司的市盈率（PE）估值依然处于较高水平，需标的公司的净利润等核心业绩指标在未来期间能表现出较好的成长预期，方可与当前较高的估值水平相匹配。
回复函显示，自嗨锅2018年5月22日成立之后，经历了十几次增资和股权转让，估值也是水涨船高。2020年3月，自嗨锅估值10亿元，2020年9月，估值就达到5亿美元（34亿元），2021年1月的数据是50亿元，2021年4月是75亿元。而自嗨锅估值上涨的背后，则是一轮又一轮的机构投资。自嗨锅的股东名单中，有启鹭投资、中金文化投资等。天眼查显示，自嗨锅最后一轮融资是在2021年4月份。
从国外市场的发展来看，并购是加速市场集中的重要抓手。中信证券在相关研报中提到，美国拥有多种类型预制菜龙头，经过数10年的发展和整合后，美国出现了三种典型的预制菜龙头企业，分别是餐饮供应链龙头企业、肉类调理食品龙头企业和食品加工细分品类龙头企业。它们大多通过并购完成上下游以及产业链的整合。
借力资本促产业加速发展
事实上，在上市公司近期加大预制菜布局力度之前，私募资本在几年前就开始涌入这一潜在的“万亿级”赛道。据天眼查数据显示，2021年餐饮行业私募股权与创业投资共发生投资事件近300起，其中，预制菜赛道投融资事件共23起，融资金额约为56亿元。另有数据显示，2021年至2022年，我国预制菜产业披露的融资事件将近50起，融资金额达数百亿元。
正大集团华北区研发总监温洪涛认为，目前我国的预制菜市场已经进入快速发展期，相关政策配套正逐渐完善。由于疫情催生的预制菜B端、C端市场需求快速增加，人均消费持续提升，加之冷链技术的完善，预制菜行业将继续高速增长，发展为前景巨大的赛道。
而当一个产业成为趋势或风口的时候，地方政府就会为其搭建起更好的舞台。当前，多地地方政府积极出招，纷纷设立地方预制菜产业基金，期望借助资本市场力量加速预制菜产业的发展和整合。
3月31日，在2023中国（温州）预制菜产业大会开幕式及专场推介有关活动上，温州市现代集团联合社会资本、银行机构，成功签约温州市预制菜产业投资基金正式合作协议。据介绍，该基金总投资规模50亿元，基金期限8年；基金将遵循市场化导向开展创业投资、股权投资等，以注册地在温州的预制菜企业为主要投资对象。
全国人大代表、得利斯董事长郑思敏在今年两会期间提到，建议设立预制菜产业发展基金，培育或引进预制菜相关的专业投资机构，加强孵化、加速投资力量，以促使更多预制菜赛道企业做大做强。
（文章来源：金融时报）
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